【新唐人北京時間2025年09月11日訊】中共正準備恢復俄羅斯主要能源公司發行「熊貓債」的管道。這等於給受歐美金融制裁的俄企開闢籌集資金的「生命線」。不過，購買熊貓債的中國銀行和經紀商可能面臨二級制裁風險。
英國《金融時報》9月8日引述兩名消息人士稱，中共金融監管機構的高層8月在廣州舉行的會議上告訴俄羅斯能源公司高管，他們將支持俄羅斯公司發行人民幣「熊貓債」的計劃。
所謂的「熊貓債」是指境外機構在中國境內發行的、以人民幣計價的債券。
如果這項計劃落實，將是俄烏戰爭爆發以來，俄企首次在中國大陸融資。2017年，俄羅斯鋁業公司曾發行熊貓債籌集15億人民幣。但俄羅斯入侵烏克蘭以後，俄羅斯主要能源生產商大多受到美歐盟製裁，無法從西方市場融資，中國的銀行也擔心受到二次製裁，迴避涉及俄企的公共融資交易。
如果中共恢復俄羅斯企業發行熊貓債的管道，等於給俄企開闢籌資「生命線」。
美國經濟學者黃大衛（DAVY J.Wong）：「這是一種『資本市場結盟』的宣告。對俄羅斯來說：美元、歐元市場關閉，中國是唯一能融資的窗口。對中國來說：這是人民幣國際化的突破口，也是向西方表態，他們能提供俄羅斯替代融資渠道。實質上，這是把『無上限合作』從軍事、能源推進到金融層面。」
俄羅斯總統普京上周訪華並出席上海合作組織高峰會和閱兵式。隨即傳出消息，兩國的國企「中石油公司」和「俄羅斯天然氣公司」已經就「西伯利亞力量2號」項目簽署備忘錄。目前進一步傳出俄企將在中國融資的消息。
不過，熊貓債券的主要買家——中國銀行和經紀商仍可能面臨二級制裁的風險。
美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田：「我想這肯定會成為美國對中國實施二級制裁的一部分。因為發行債券的就是俄羅斯的天然氣工業股份公司這些。本來川普制裁的就是中國參與購買俄羅斯石油天然氣的這些公司。」
孫國祥：「若中國銀行在公開市場承銷、投資或做市而起熊貓債，理論上會被美國財政部認定為提供重大金融服務給受制裁實體。因此，的確存在被列入二級制裁名單的風險。那主要的風險在於是大型國有商業銀行，像是中行、工行等等，他們在歐美仍有龐大清算與分行的網絡，如果被制裁將嚴重影響跨境的結算。」
中國評級機構中證鵬元上週五授予俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）最高 AAA 評級，展望穩定，聲稱儘管存在地緣政治風險，但該公司仍具有戰略重要性。
孫國祥：「3A的評級，我個人認為這不是單純商業的判斷，而是帶有政策的導向。透過給予高評級，中方金融市場可以合理化吸納其債務的工具，其次是推動人民幣的國際化。中國讓俄企在中國融資等於輸出人民幣，增加跨境結算的使用面。最後當然就是政治訊號了，也就是中國傳遞給俄羅斯中國是可靠後盾，同時向歐美表示北京不接受單邊制裁的規則。」
美國已經宣布對印度課徵50%的懲罰性關稅，由於印度持續購買俄羅斯能源。歐盟官員也在討論對中國等購買俄羅斯能源的第三方國家實施制裁。在這一背景下，中共恢復俄羅斯發行熊貓債券，學者指出將有三重效應。
黃大衛：「第一個國內：民營經濟可能就不敢冒險，市場的信任度進一步下滑。在國際上面去看：外資更加不願意留在中國，因為風險不可控。從制度層面上說：中國的法律和信用體系被徹底政治化，最終只剩『政權安全』，卻失去『市場功能』。」
知情人士表示，俄羅斯熊貓債券的恢復最初可能僅限於兩三家公司。例如俄羅斯國有核能公司 Rosatom 和附屬公司沒有未受到西方主要國家的制裁，預計將首批進入中國債券市場。
編輯/尚燕 採訪/易如 後製/吳明
