【新唐人北京時間2025年11月27日訊】最近兩天，中國房企巨頭萬科的債券接連暴跌。周三盤中5支債券跌停，其中2支更兩度跌停，單日最大跌幅超過35%。債市的風暴迅速蔓延至股市，萬科港股A股的股價均大幅跳水，後者更觸及10年新低。這場突發事件顯示，市場對萬科償債能力的擔憂再度升溫。
當地時間11月25日，萬科美元債率先大跌，該公司的3.975%債券每1美元跌12美分，至43.5美分，單日下跌了21%，這是這隻債券自發行以來的最大單日跌幅。當天，跌勢蔓延到萬科的境內債券，有4隻債券跌幅超過10%。
第二天（11月26日），萬科債繼續暴跌，盤中5隻萬科債券觸發臨時停牌，其中22萬科02和21萬科04盤中復牌後再度暴跌，最大跌幅分別超過35%及30%。
萬科債券雖然在26日尾盤探底回彈，但截至收盤，「22萬科02」仍跌超17%，「21萬科06」、「21萬科04」跌超11%，「22萬科04」跌超8%，「21萬科02」跌超7%。
債券暴跌引發的恐慌情緒，也迅速蔓延到股價方面。
截至26日收盤，萬科A（SZ000002）跌2.48%，報5.89元，創下10年新低，市值僅有702億元（人民幣，下同）。與去年10月1238億元的市值相比，在一年多時間內，萬科A市值蒸發超過500億元。
26日當天，H股萬科企業（HK02202）的股價收於3.880港元/股，創下2024年9月以來的新低，港股市值僅餘467億港元。
萬科為什麽會突然遭遇如此嚴重的「股債雙殺」呢？
據悉，日前市場上傳出消息，指萬科未來處理債務的方式將「更看重市場化債」。這意味著今後萬科更大程度要靠出售資產、股權或請求債主延期之類的方式來應對債務危機，這可能是誘發市場上恐慌性拋售的直接導火索。
實際上，萬科的債務危機從2024年就已經爆發，但每次瀕臨債務違約時，都依靠國資大股東深鐵集團的資金支持度過難關。不過，深鐵集團的「輸血」也是有限的，尤其深鐵集團今年以來的業績表現也不樂觀。
今年11月20日，萬科舉行了一次臨時股東會，表決通過了《關於就深鐵集團向公司提供股東借款並由公司提供擔保訂立框架協議的議案》。根據此次議案，自2025年起至2025年股東大會召開日為止，深鐵向萬科提供不超過220億元額度的借款，用於償還公司的公開債本息以及深鐵同意的指定借款利息。而截至目前，深鐵集團已提供無抵質押擔保借款總金額為213.76億元。萬科後續需對已發生的借款提供抵質押擔保，否則深鐵有權要求提前償還已發生的借款本息。
市場解讀，這份框架協議表明，深鐵向萬科提供的是「有上限、有期限、逐筆審批」的股東借款額度安排，並不是長期無限兜底的承諾。在額度上，這是一次性信貸額度，已經償還的本金也不能在授權期內重新占用，因此220億元的額度很大程度上是一個「硬上限」。
值得注意的是，根據上述協議，到2026年萬科召開2025年度股東大會時，萬科最多只能再向深圳地鐵借款6.24億元。但公開的資料顯示，在未來五個月內，萬科還有三筆境內債陸續到期，待償本金總額為68億元。更迫在眉睫的是，今年12月份萬科就有2支合計57億元的債券到期。
根據萬科的財報，萬科在2024年全年虧損達495億元，今年前三季又虧損了280億，公司合同銷售面積和金額分別下降了42%和45%。這表明，萬科目前自身的「造血」能力很不樂觀。
這次遭遇「股債雙」殺後，萬科於26日晚間在上海清算所發布公告稱，公司將在12月10日召開債權人會議，討論「22萬科MTN004」債券的展期事項。
（記者唐迪綜合報導/責任編輯：林清）
